{"id":8391,"date":"2023-11-01T16:32:58","date_gmt":"2023-11-01T16:32:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.utmides.org.uy\/web\/?p=8391"},"modified":"2023-11-06T14:39:05","modified_gmt":"2023-11-06T14:39:05","slug":"cuesta-duarte-evolucion-de-la-actividad-economica-segundo-trimestre-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.utmides.org.uy\/web\/2023\/11\/01\/cuesta-duarte-evolucion-de-la-actividad-economica-segundo-trimestre-2023\/","title":{"rendered":"Cuesta Duarte: Evoluci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica, Segundo trimestre 2023"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

En el segundo trimestre del a\u00f1o la actividad econ\u00f3mica, medida a partir de la evoluci\u00f3n del producto bruto interno (PBI), se contrajo 2,5% en la comparaci\u00f3n interanual \u2013respecto a igual trimestre del a\u00f1o anterior- y 1,4% en comparaci\u00f3n con el trimestre previo en t\u00e9rminos desestacionalizados. El PBI se hab\u00eda reducido durante el segundo semestre del a\u00f1o pasado, de modo que cay\u00f3 en 3 de los \u00faltimos 4 trimestres de los que se dispone informaci\u00f3n. Si bien la sequ\u00eda explica en buena medida la ca\u00edda de la actividad, en particular en el segundo trimestre de este a\u00f1o, existen otros factores que est\u00e1n afectando negativamente el desempe\u00f1o de la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

En l\u00ednea con la difusi\u00f3n de estos datos y con otros indicadores de avance, las estimaciones de crecimiento econ\u00f3mico para este a\u00f1o se han ido reduciendo desde fines del a\u00f1o pasado, y a octubre, la mediana se ubica en 0,78%. Se trata de un magro desempe\u00f1o de la econom\u00eda, luego de dos a\u00f1os de fuerte expansi\u00f3n (alrededor de 5%). Adem\u00e1s, esta tasa se ubicar\u00eda por debajo de la estimaci\u00f3n de crecimiento promedio de Am\u00e9rica del Sur, regi\u00f3n que se proyecta se expandir\u00e1 aproximadamente 1,2% este a\u00f1o seg\u00fan la CEPAL. El peor contexto externo y en particular, las peores condiciones para la colocaci\u00f3n de los productos que exporta la regi\u00f3n, son los principales factores detr\u00e1s del enlentecimiento. En este contexto, seg\u00fan las proyecciones de la CEPAL, en 2023 Uruguay ser\u00e1 uno de los pa\u00edses de menor crecimiento de la regi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Para 2024 por su parte, se espera una expansi\u00f3n del producto de 3,1%, impulsada fundamentalmente por el accionar de algunos factores puntuales, como la puesta en marcha de la planta de UPM II y tambi\u00e9n como efecto rebote de lo sucedido este a\u00f1o. Sin embargo, en adelante, las tasas proyectadas rondan el 2,5%, en l\u00ednea con los promedios hist\u00f3ricos del pa\u00eds. Como se ha se\u00f1alado, se trata de tasas bajas como para que el pa\u00eds consolide las inversiones necesarias para dar avances sustanciales hacia mayores niveles de desarrollo y equidad de la poblaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Evoluci\u00f3n de la actividad en el segundo trimestre<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

En la comparaci\u00f3n interanual, desde la perspectiva de la oferta y en consonancia con el impacto que ha tenido la sequ\u00eda sobre la actividad, en el segundo trimestre del a\u00f1o se registraron ca\u00eddas importantes en los sectores Agropecuario, Pesca y Miner\u00eda y Energ\u00eda El\u00e9ctrica, Gas y Agua.<\/p>\n\n\n\n

En el caso del sector Agropecuario, Pesca y Miner\u00eda, el valor registrado en el segundo trimestre de este a\u00f1o fue 27,4% menor que en igual per\u00edodo del a\u00f1o anterior. Esta ca\u00edda explica 2,1 puntos de los 2,5 que disminuy\u00f3 la actividad promedio en este per\u00edodo. Aunque todas las actividades del sector se vieron afectadas negativamente por la sequ\u00eda y tuvieron un desempe\u00f1o negativo, la mayor afectaci\u00f3n se dio en el agro. La sequ\u00eda impact\u00f3 de manera relevante sobre la producci\u00f3n de los cultivos de verano como la soja, que tiene un importante peso en la producci\u00f3n agropecuaria nacional. En el caso de la actividad pecuaria, el impacto se dio a partir de la menor producci\u00f3n de carne por la disminuci\u00f3n de la faena.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n tuvo una ca\u00edda importante el sector de Energ\u00eda El\u00e9ctrica, Gas y Agua, que disminuy\u00f3 su actividad en 11,8%, tambi\u00e9n como consecuencia de la sequ\u00eda. Sin embargo, por su menor contribuci\u00f3n a la producci\u00f3n total, su disminuci\u00f3n tuvo una incidencia de 0,3 puntos (de los 2,5 registrados en promedio, en la comparaci\u00f3n respecto a igual trimestre del a\u00f1o anterior).<\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s all\u00e1 del impacto de la sequ\u00eda, otros sectores de actividad tuvieron desempe\u00f1os negativos en el segundo trimestre del a\u00f1o y registraron ca\u00eddas respecto a igual per\u00edodo del a\u00f1o previo. Tal es el caso de la Construcci\u00f3n, el sector de Comercio, Alojamiento y Suministro de comidas y bebidas y la Industria Manufacturera, los que por distintos factores \u2013independientes de la sequ\u00eda, en su mayor\u00eda- contribuyeron negativamente al desempe\u00f1o medio de la econom\u00eda.
En la Construcci\u00f3n, la ca\u00edda del segundo trimestre fue de 6,6% respecto al segundo trimestre del a\u00f1o previo. Como se ven\u00eda adelantando, la finalizaci\u00f3n de las obras vinculadas a la planta de UPM II represent\u00f3 un fuerte impacto para el sector ya que dicha ca\u00edda no pudo ser contrarrestada por las mayores inversiones en obras viales que se est\u00e1n llevando adelante.<\/p>\n\n\n\n

En relaci\u00f3n al sector de Comercio, Alojamiento y Suministro de comidas y bebidas, la disminuci\u00f3n fue de 1,8% y se explica por la ca\u00edda en la actividad comercial, que no pudo ser contrarrestada por un incremento en el resto de subsectores. A su vez, dentro de comercio, disminuyeron los rubros vinculados a la menor comercializaci\u00f3n de soja y de combustibles, mientras que aumentaron las ventas de bienes duraderos y semi duraderos.<\/p>\n\n\n\n

Por \u00faltimo, la Industria manufacturera tambi\u00e9n registr\u00f3 un retroceso en la producci\u00f3n en el segundo trimestre del a\u00f1o, de 1,5%. La puesta en marcha de la planta de UPM II tuvo un impacto positivo sobre la producci\u00f3n de pasta de celulosa pero fue mayor la ca\u00edda de la industria de la alimentaci\u00f3n y en particular de los frigor\u00edficos, asociada a la menor producci\u00f3n de carne.<\/p>\n\n\n\n

Del otro lado, las Actividades de administraci\u00f3n p\u00fablica, Actividades profesionales y Arrendamiento y el sector de Transporte y almacenamiento, Informaci\u00f3n y comunicaciones, presentaron incrementos de 3,6%, 3,5% y 2,5% respectivamente.<\/p>\n\n\n\n

Desde el punto de vista de la demanda, se registr\u00f3 una ca\u00edda en la demanda externa en el segundo trimestre que no pudo ser contrarrestada por el aumento de la demanda interna.<\/p>\n\n\n\n

En lo que ata\u00f1e a la demanda externa, las exportaciones se contrajeron 6,3% respecto a igual trimestre de 2022 y tuvieron una incidencia en la disminuci\u00f3n del producto promedio de casi 2 puntos. Dicha ca\u00edda se explica por la menor venta de bienes al exterior a pesar de que la venta de servicios sigui\u00f3 aumentando como viene haci\u00e9ndolo con posterioridad a la pandemia. En el caso de los bienes, la disminuci\u00f3n se explica b\u00e1sicamente por las menores ventas de soja y carne al exterior.<\/p>\n\n\n\n

Como adem\u00e1s de haber disminuido las exportaciones, aumentaron las importaciones 7,5% en la comparaci\u00f3n interanual, la contribuci\u00f3n total del sector externo fue negativa en 3,8 puntos.

La demanda interna por su parte aument\u00f3, de la mano del consumo de los hogares, el componente de mayor incidencia en la misma, a pesar de que la inversi\u00f3n disminuy\u00f3. El gasto de los hogares aument\u00f3 4,8% respecto a igual per\u00edodo del a\u00f1o anterior y el del gobierno creci\u00f3 0,7%. Por la relevancia del gasto de los hogares en la demanda total, su increment\u00f3 condujo a un incremento del PIB de 3 puntos. Este aumento fue contrarrestando adem\u00e1s de por el desempe\u00f1o negativo del sector externo, por la ca\u00edda de la inversi\u00f3n, de 8,7%, la que tuvo una incidencia negativa de 1,7 puntos.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n es relevante se\u00f1alar que parte del mayor gasto de los hogares no se canaliz\u00f3 en una mayor demanda de bienes y servicios nacionales, sino que se deriv\u00f3 hacia el exterior ya que aument\u00f3 de manera relevante el gasto de los hogares en turismo externo, particularmente hacia Argentina. Este desv\u00edo de consumo desde la econom\u00eda local hacia el pa\u00eds vecino se viene reiterando desde hace varios trimestres y se puede observar tambi\u00e9n a partir de las cifras divulgadas por el Ministerio de Turismo que ratifican el incremento en el n\u00famero de turistas hacia Argentina y en particular, del gasto de los uruguayos en ese pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

La diferencia cambiaria con Argentina y el abaratamiento de este destino para los uruguayos, explica el efecto anterior, el que produce un desv\u00edo de consumo nacional por una parte, y alienta una menor entrada de turistas desde el pa\u00eds vecino, por otra parte. Esto a su vez, aumenta el saldo desfavorable de la canasta exportada en ese rubro. Los impactos de este efecto han sido particularmente fuertes en los departamentos del litoral, muy cercanos a Argentina, afectando a cada vez m\u00e1s actividades comerciales y de servicios. Esta es una de las amenazas al crecimiento en el corto plazo y un factor que explica en alguna medida las fuertes desigualdades que se registran a nivel territorial en materia de empleo y desempleo, entre otros.<\/p>\n\n\n\n

Por su parte, la ca\u00edda de la inversi\u00f3n se asocia en buena medida a la finalizaci\u00f3n de las obras de UPM 2, que como se mencion\u00f3 antes, tuvieron un importante impacto en el desempe\u00f1o del sector de la Construcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Proyecciones en el corto plazo<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

En el segundo semestre del a\u00f1o se espera un mayor dinamismo de la actividad econ\u00f3mica que el registrado en la primera mitad, que fue 0,54% menor a la del primer semestre de 2022. De hecho, para que en el promedio del a\u00f1o la econom\u00eda alcance una tasa de crecimiento como la que proyectan los analistas privados (algo menor al 1%), en el segundo semestre de este a\u00f1o, la expansi\u00f3n deber\u00e1 ser del orden del 2% superior a la del a\u00f1o previo.<\/p>\n\n\n\n

<\/h5>\n\n\n\n
Fuente: Elaboraci\u00f3n propia en base a datos del BCU.<\/h5>\n\n\n\n

A nivel sectorial, la puesta en marcha de la planta de UPM II va a generar un impacto positivo sobre la producci\u00f3n, tanto de manera directa, en la industria, como indirectamente a partir de la demanda de servicios que estos niveles de producci\u00f3n y comercializaci\u00f3n generan, por ejemplo en el sector del transporte de carga. Tambi\u00e9n a nivel de las exportaciones, el impacto de la producci\u00f3n de UPM II va a ser significativo.<\/p>\n\n\n\n

Por el contrario, la inversi\u00f3n se ver\u00e1 afectada negativamente en la medida en que sigan finalizando obras vinculadas a la construcci\u00f3n de la planta y fundamentalmente al resto de la infraestructura vinculada a la planta, como es el caso del ferrocarril.<\/p>\n\n\n\n

En materia de venta de bienes al exterior, m\u00e1s all\u00e1 del impacto del aumento de las exportaciones de celulosa, el saldo en el a\u00f1o seguramente terminar\u00e1 siendo negativo, siendo que en los primeros 9 meses del a\u00f1o, las exportaciones de bienes expresadas en d\u00f3lares, cayeron 18% respecto a iguales meses del a\u00f1o previo.<\/p>\n\n\n\n

Es esperable que el consumo privado siga liderando el crecimiento en el segundo semestre, de la mano de una recuperaci\u00f3n de los ingresos de los hogares y un menor contexto inflacionario (efectos claramente emparentados). Sin embargo, como se mencion\u00f3 antes, en la medida en que buena parte de este consumo se dirija al exterior, el mismo no ser\u00e1 apropiado enteramente por la econom\u00eda nacional. Resta ver el impacto que pueda tener este desv\u00edo de consumo durante la temporada tur\u00edstica.<\/p>\n\n\n\n

Con todo esto, los analistas consultados por el Banco Central esperan un crecimiento de 0,78% para este a\u00f1o. Las expectativas se han venido recortando sistem\u00e1ticamente a la baja desde la \u00faltima parte del a\u00f1o pasado, cuando se ubicaban cercanas al 3%. Tambi\u00e9n el gobierno las recort\u00f3 en esta Rendici\u00f3n Cuentas en relaci\u00f3n a un a\u00f1o antes, en casi 2 puntos (de 3% a 1,3%).<\/p>\n\n\n\n

Para el a\u00f1o entrante, se espera un crecimiento mucho m\u00e1s r\u00e1pido de la econom\u00eda y la mediana de las expectativas se ubica en 3,1%, aunque estas proyecciones tambi\u00e9n han sido corregidas a la baja en los \u00faltimos meses. Se trata de una tasa de crecimiento de relevancia para la econom\u00eda nacional, aunque como se mencion\u00f3 m\u00e1s arriba, en buena medida se explica por factores coyunturales o que se verificar\u00e1n por \u00fanica vez. Por un lado, se ubica ac\u00e1 el salto en materia de producci\u00f3n que representar\u00e1 la puesta en marcha total de la segunda planta de UPM y adem\u00e1s, el efecto rebote sobre las actividades agropecuarias que representar\u00e1 la finalizaci\u00f3n de la sequ\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Principales desaf\u00edos en adelante<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

El advenimiento del a\u00f1o electoral convoca a realizar balances y tambi\u00e9n a ver con mayor claridad cu\u00e1les son los principales desaf\u00edos de la pol\u00edtica p\u00fablica a medida que finalizan los plazos administrativos para alcanzar algunos objetivos.<\/p>\n\n\n\n

Uno de los principales aspectos que a nuestro entender, dificulta la exhibici\u00f3n de \u201cbuenos resultados\u201d de la pol\u00edtica econ\u00f3mica son los que tienen que ver con la pobreza y la distribuci\u00f3n. En este sentido, uno de los principales desaf\u00edos en lo que resta de administraci\u00f3n deber\u00eda ser lograr mayores avances en estos planos.<\/p>\n\n\n\n

Los \u00faltimos datos de pobreza divulgados por el INE marcan una incidencia de la pobreza en las personas de 10,4% en el primer semestre de este a\u00f1o, mostrando que cada 100 personas, algo m\u00e1s de 10 son pobres en la medida en que se ubican por debajo de la l\u00ednea monetaria de la pobreza. Es un porcentaje muy similar al registrado en igual semestre del a\u00f1o previo (10,7%) y claramente superior al del primer semestre de 2019 (8,6%). M\u00e1s alarmante a\u00fan es la evoluci\u00f3n de la pobreza entre los menores de edad. Aunque es innegable el efecto de la pandemia sobre el bienestar econ\u00f3mico de las personas, y en particular las m\u00e1s vulnerables, lo cierto es que en la actualidad la econom\u00eda es m\u00e1s rica que en 2019 y el nivel de ocupados es similar, por lo que los mayores niveles de pobreza evidencian un claro problema distributivo, que perjudica a quienes menos tienen.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s de la pobreza, se ha verificado en el per\u00edodo un incremento de distintas aristas de la desigualdad. El mayor aumento en t\u00e9rminos relativos de los trabajadores con salarios sumergidos y la disminuci\u00f3n del peso de la masa salarial en el producto, son algunos de los indicadores que dan cuenta de estos procesos.<\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s all\u00e1 del plano social, en la actual coyuntura se presentan desaf\u00edos sobre algunas variables macroecon\u00f3micas respecto de las metas planteadas por el propio gobierno. En este sentido, la inflaci\u00f3n y el tipo de cambio as\u00ed como el d\u00e9ficit fiscal y el endeudamiento, son variables cuyas trayectorias sobresalen en la din\u00e1mica de corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

Por un lado, la inflaci\u00f3n es la \u201cvariable \u00e9xito\u201d de la pol\u00edtica econ\u00f3mica, bajando en solamente 12 meses, de cerca del 10% interanual a los registros actuales de menos del 4%. La baja de la inflaci\u00f3n respecto a los elevados niveles de 2022 fue una tendencia que se verific\u00f3 en la mayor\u00eda de los pa\u00edses de la regi\u00f3n y el mundo. En nuestro pa\u00eds esto condujo a que luego de varios a\u00f1os, la inflaci\u00f3n se ubique en el rango meta gubernamental por varios meses consecutivos. Sin embargo, es esperable que en los pr\u00f3ximos meses, la variaci\u00f3n de los precios al consumo se ubique algo por encima de los niveles actuales, y el a\u00f1o entrante, por encima del rango meta nuevamente.

Lo anterior no quita el m\u00e9rito y la relevancia que tiene en la vida de las personas, la baja en el ritmo al que crecen los precios al consumo. Y aunque siempre pueden aparecer factores inesperados que presionen al alza los precios, se podr\u00eda decir que al menos en los pr\u00f3ximos a\u00f1os la inflaci\u00f3n parece haber bajado su nivel de variaci\u00f3n, pasando de ubicarse entre 8% y 9% anual, a hacerlo entre 6% y 7%. En concreto, los analistas relevados por la Encuesta Selectiva de Expectativas de Inflaci\u00f3n que realiza el BCU, estiman una inflaci\u00f3n de 5,2% al cierre de este a\u00f1o y ubic\u00e1ndose por encima del rango meta en la mayor parte de 2024 (6,45% al cierre del a\u00f1o).<\/p>\n\n\n\n

La contracara del \u00e9xito en la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, es el efecto que la pol\u00edtica monetaria de suba de tasas de inter\u00e9s \u2013dirigida a reducir la inflaci\u00f3n- ha tenido sobre la evoluci\u00f3n del tipo de cambio, y que explica en parte el atraso cambiario que hoy tiene el pa\u00eds. Aunque las causas que explican la baja del valor del d\u00f3lar son varias, es innegable el efecto de la suba de las tasas de inter\u00e9s de referencia en esta evoluci\u00f3n. As\u00ed como, la contribuci\u00f3n de un menor tipo de cambio en el menor ritmo de crecimiento de los precios. De acuerdo a datos del propio Banco Central, al mes de setiembre, el tipo de cambio se ubicaba 15% por debajo de su nivel de equilibrio o promedio hist\u00f3rico y la brecha es a\u00fan mayor si se tienen en cuenta solamente a los pa\u00edses vecinos, principales socios comerciales en materia de turismo. Esto afecta la rentabilidad del sector exportador, pudiendo ser particularmente da\u00f1ino para los exportadores de menor tama\u00f1o o con menores m\u00e1rgenes ganancia. En este sentido, este ha sido uno de los principales reclamos del sector exportador, en especial en una coyuntura externa menos adversa en materia de precios y vol\u00famenes colocados que en los a\u00f1os previos.<\/p>\n\n\n\n

Finalmente, la trayectoria del d\u00e9ficit fiscal es otra de las que presenta desaf\u00edos para la pol\u00edtica econ\u00f3mica, en este caso respecto a las metas en cuanto a su cumplimiento establecidas por el propio gobierno. En los \u00faltimos 12 meses a julio, el d\u00e9ficit fiscal se ubic\u00f3 en niveles similares a los de 2019, cercano al 4%, porcentaje que hab\u00edan sido fuente de fuertes cr\u00edticas del actual gobierno a la anterior administraci\u00f3n. El compromiso de recuperaci\u00f3n del salario real del sector p\u00fablico conjuntamente con la del sector p\u00fablico, lo que presiona al alza jubilaciones y pensiones, son factores de incremento del gasto real en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Al

mismo tiempo, la menor actividad interna impacta sobre la recaudaci\u00f3n y tensiona el ratio d\u00e9ficit producto. En este marco, los analistas estiman que el d\u00e9ficit fiscal se ubicar\u00e1 entre 3,5% y 4% en los pr\u00f3ximos meses, un porcentaje superior al 3,2% estimado por el gobierno para este a\u00f1o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En el segundo trimestre del a\u00f1o la actividad econ\u00f3mica, medida a partir de la evoluci\u00f3n del producto bruto interno (PBI), se contrajo 2,5% en la comparaci\u00f3n interanual \u2013respecto a igual… <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":8392,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[2,4],"tags":[],"class_list":["post-8391","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-destacados","category-noticias"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.utmides.org.uy\/web\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8391","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.utmides.org.uy\/web\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.utmides.org.uy\/web\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.utmides.org.uy\/web\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.utmides.org.uy\/web\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8391"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.utmides.org.uy\/web\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8391\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8393,"href":"https:\/\/www.utmides.org.uy\/web\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8391\/revisions\/8393"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.utmides.org.uy\/web\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8392"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.utmides.org.uy\/web\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8391"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.utmides.org.uy\/web\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8391"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.utmides.org.uy\/web\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8391"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}